18-11-2020
信用衍生产品是用来分离和转移信用风险的各种工具和技术的统称，发展历程才十年，但在全球发展得如此迅速且日趋成熟,比较有代表性的信用衍生产品主要有信用违约互换、总收益互换、信用联系票据和信用利差期权等四种。
在债券投研工作中，利差是常用的工具之一，也是债券估值的标尺。通俗来看利差是研究对象与基准之间的利率差，再进一步，信用也会衍生出个券利差、行业利差、区域利差、等级利差、期限利差、品种利差等一系列曲线。 本篇为米筐固收视野系列文章第一篇。 目录 1 从债券评级到债券利差 2 债券利差种类 2.1 名义利差 & 特殊利差 2.2 Z-Spread（零波动利差） 2.3 OAS（期权调整利差） 3 债券利差的业务应用 3.1 市场风险 & 信用风险管理工具 3.2 基于利差的投资策略 3.3 业绩归因 3.4 新债定价 1 从债券评级 Nov 15, 2020 · 【国君策略：虽有扰动 仍是震荡】信用风险扰动只是震荡格局插曲，维持3100-3500点震荡格局不变。风险偏好下行之下，拥抱业绩确定性溢价，低风险 信用利差也在同一时期出现回落，到2017年1月初已经恢复至国海事件爆发前水平。由于进入2017年1月货币政策由松转紧，十年国债收益率重新回到上行通道，信用利差也从1月中旬起重新走扩，国海事件的妥善解决并未改变利率与信用利差上升的大趋势。 Nov 15, 2020 · ①近期信用债违约多发冲击市场情绪，历史数据显示，信用违约对股市影响不大，经济复苏期信用利差难大幅走阔。②牛熊轮回是客观规律，19年初 在建立了期权卖方仓位后，除了硬挺着（这也是一种常见策略），期权卖方还可以通过交易策略对冲掉部分的风险。 对冲策略被广泛运用于期权市场的参与者（例如做市商），计算并分析期权组合的希腊值（又称风险指标）之后，采取相应的对冲策略。鉴于期权 图 8：信用债和 CDS 资产组合现金流 信用债发行主体：丙 信用债 A=无风险收益 Rf +信用风险 R +流动性风险 c Rl +其它 甲 CDS 价格： s CDS 卖出机构： 乙 资料来源：申万研究 图 9：CDS 报价与信用利差密切相关 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 Jan-06 May-06 Sep-06 10年工业企业债
Nov 15, 2020 Nov 15, 2020 在建立了期权卖方仓位后，除了硬挺着（这也是一种常见策略），期权卖方还可以通过交易策略对冲掉部分的风险。 对冲策略被广泛运用于期权市场的参与者（例如做市商），计算并分析期权组合的希腊值（又称风险指标）之后，采取相应的对冲策略。鉴于期权 图 8：信用债和 CDS 资产组合现金流 信用债发行主体：丙 信用债 A=无风险收益 Rf +信用风险 R +流动性风险 c Rl +其它 甲 CDS 价格： s CDS 卖出机构： 乙 资料来源：申万研究 图 9：CDS 报价与信用利差密切相关 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 Jan-06 May-06 Sep-06 10年工业企业债
13-11-2020
15-11-2020 15-11-2020 图1 美国1个月和3个月的基础利率互换利差. RNIV简述. 虽然RNIV没有写被进巴塞尔协议2.5（Basel 2.5），但它却是巴塞尔协议2.5模型检查框架的一部分。从2012年开始，多数欧美大型投资银行开始建立各自的RNIV（Risk not in VaR）框架。
《金融期货与期权丛书：期权投资策略（原书第5版）》全新更新修订，提供新的 本书深入研究了上述两种分析方法，并结合利差交易、期权交易等交易实操来 第 一部分股票期权的基本特性 第1章定义 1.1 基本定义 1.2 影响期权价格的因素 可 信网站信用评估 网络警察提醒你 诚信网站 网上有害信息举报专区 网络举报APP 下载
【方正策略：信用危机如何影响股市？】综合来看，永煤事件停留在孤立层面的概率偏大，持续时间可能较短，流动性危机缓解后，股市将回到自身 信用利差也在同一时期出现回落，到2017年1月初已经恢复至国海事件爆发前水平。由于进入2017年1月货币政策由松转紧，十年国债收益率重新回到上行通道，信用利差也从1月中旬起重新走扩，国海事件的妥善解决并未改变利率与信用利差上升的大趋势。
2015年2月26日 鉴于篇幅，本文暂不讨论带有期权性质的债券息差。 在上述信用利差中，国债息差 和资产互换息差直接对应于对冲利率风险的交易组合；插值国债
第三个主要有 cs dv01 （指所有信用利差上升 1bp 对组合损益的影响）以及 csw10%（指所有信用利差扩大 10%对组合损益的影响）。 CIO 整体 VaR 和压力测试是 Level 1 ，而两个利差敏感性是 Level 2 限额，按道理，这些指标的突破都应当被汇报给业务线风险管理委员会和 1)基于信用利差曲线变化的策略 本基金将以下两方面分析信用利差的变化情况,并采取相应的投资策略: 宏观经济环境对信用利差的影响:当宏观经济向好时,信用利差可能由于发债主体盈利能力改善而收窄;反之,信用利差可能扩大。本基金将根据宏观经济的变化情况 信用衍生产品是用来分离和转移信用风险的各种工具和技术的统称，发展历程才十年，但在全球发展得如此迅速且日趋成熟,比较有代表性的信用衍生产品主要有信用违约互换、总收益互换、信用联系票据和信用利差期权等四种。 图1 美国1个月和3个月的基础利率互换利差. RNIV简述. 虽然RNIV没有写被进巴塞尔协议2.5（Basel 2.5），但它却是巴塞尔协议2.5模型检查框架的一部分。从2012年开始，多数欧美大型投资银行开始建立各自的RNIV（Risk not in VaR）框架。 Nov 16, 2020 · 铜期权 上周铜期权总成交95829手，环比增加12801手，最新持仓量36863手，环比增加5149手，期权交易活跃度小幅提升；总成交量pcr大幅降低，当前值0.79，持仓量pcr继续走低趋势，当前值1.51，目前期权投资者情绪中性偏多。 信用衍生产品是用来分离和转移信用风险的各种工具和技术的统称，发展历程才十年，但在全球发展得如此迅速且日趋成熟,比较有代表性的信用衍生产品主要有信用违约互换、总收益互换、信用联系票据和信用利差期权等四种。信用衍生产品具有分散信用风险 Nov 18, 2020 · 摩根士丹利华鑫内需增长混合型证券投资基金 基金产品资料概要 编制日期:2020年11月17日 送出日期:2020年11月18日 本概要提供本基金的重要信息,是招募说明书的一部分。
Nov 15, 2020
13-11-2020 宏观层面的资质决策和久期决策需要借助信用利差和期限利差，中观层面的行业排序和区域选择需要借助行业利差和区域利差，微观层面的具体择券则需要借助个券利差，因此，信用债投资的每一个环节实际上均需要用到利差因子。无风… 16-11-2020 【国君策略：估值或持续承压 投资风格的重心需转向盈利】海外疫情二次恶化的冲击下，市场情绪低迷，a股估值普跌。未来随着宽松预期转向 爱问共享资料CDS及其定价、交易策略和风险度量——CDS专题一文档免费下载，数万用户每天上传大量最新资料，数量累计超一个亿,1债券市场专题研究2010年11月10日CDS及其定价、交易策略和风险度量——CDS专题一分析师张睿A0230210080009zhangrui@swsresearch.com屈庆quqing@swsresearch.com刘怀元liuhy@swsresearch.com苏晓
1)基于信用利差曲线变化的策略 本基金将以下两方面分析信用利差的变化情况,并采取相应的投资策略: 宏观经济环境对信用利差的影响:当宏观经济向好时,信用利差可能由于发债主体盈利能力改善而收窄;反之,信用利差可能扩大。本基金将根据宏观经济的变化情况 信用衍生工具（Credit Derivatives）信用衍生工具是一种金融合约，提供与信用有关的损失保险。对于债券发行者、投资者和银行来说，信用衍生工具是贷款出售及资产证券化之后的新的管理信用风险的工具。信用衍生产品是用来分离和转移信用风险的各种工具和技术的统称，发展历程才十年，但在全球 利差（Interest Rate Spread）：利差是指诸如债券或国库券等现货金融工具所带来的收益与该项投资的融资成本的差额。利差，顾名思义，就是利率之差。利差倒挂会使一些国际游资（hot money）从原来利率低的国家流动到现在利率高的国家，比如在美联储两次降息后，狂泻近千点的中国股市马上有了积极 从效果上看，部分市场的流动性警报已暂时解除，恐慌指数（vix）有所下降，信用利差有所收窄，美元流动性短缺状况有所缓解，但与此同时，美国 信用研究分析框架与高收益债券投资策略、利率分析框架与应用 （08.08-09日 债券进阶 上海站 ） 2.讲师介绍. 法询金牌导师，有接近10年信用评级与研究工作经验. 曾独立进行多个债券项目的调研、评级以及跟踪工作. 3.课程大纲. 债券基础与投资全体系 （债券基础） pdf格式-16页-文件0.59M-1 债券市场 专题研究 2010 年 1 月 10 日 CDS 及其定价、交易策略和风险度量 CDS 专题一 分析师 张睿 A0230210809 zhangrui@swsresearch Jul 22, 2019